去年同期，受巴西潰壩和澳大利亞颶風等因素影響，鐵礦石價格上漲了20%。今年初以來，受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量呈下降態(tài)勢，國內(nèi)鐵礦石需求明顯減少。從全球來看，鐵礦石需求也是下降的，特別是隨著疫情呈現(xiàn)全球暴發(fā)之勢，全球鐵礦石需求受到嚴重影響。在這種形勢下，目前鐵礦石價格竟基本與去年同期持平。這表明，盡管經(jīng)過多年努力，現(xiàn)有的鐵礦石定價機制仍然未能真實反映出供需關系，是不合理的。建立公平合理的鐵礦石定價機制迫在眉睫。
中國需求已帶動全球鐵礦石進入多年“牛市”
1996年，中國粗鋼產(chǎn)量首次突破1億噸并超越日本成為全球粗鋼第一大國后，雄踞全球產(chǎn)鋼國之首近25年。尤其是2004年后，中國鋼鐵工業(yè)以年復合增長率5%以上的速度增長。2018年中國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%。2019年，中國粗鋼產(chǎn)量達到9.96億噸，全球占比為53.3%。
世界鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在中國鋼鐵工業(yè)的帶動下，2019年全球粗鋼產(chǎn)量達到18.69億噸，同比上漲3.4%。中國鋼鐵工業(yè)的快速增長是全球鋼鐵工業(yè)發(fā)展的主要動力，2010年之后，中國貢獻了全球粗鋼產(chǎn)量增量中的絕大部分。
世界鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2018年全球轉爐生產(chǎn)工藝(長流程)產(chǎn)鋼比仍保持7成以上的份額。以此比例推算的2019年全球轉爐粗鋼產(chǎn)量在13.3億噸左右，折合鐵礦石(62%品位)需求量在21億噸左右。其中，來自中國的需求量就接近13億噸，約占全球鐵礦石需求總量的61%左右。
由于我國鋼鐵行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國國內(nèi)鐵礦石資源已經(jīng)遠遠難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。同時，我國鐵礦資源貧礦多、富礦少，再加上多年的開采，2019年中國鐵礦石原礦品位僅為26.62%，較2011年下降近4個百分點，選礦比則從2011年的2.81上升至2019年的3.13。
2019年中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8.44億噸，即便按照重點礦山的選礦比3.13計算，2019年國產(chǎn)成品礦累計產(chǎn)量也不超過2.7億噸，實際產(chǎn)量或將低于2.5億噸。而從目前我國勘探找礦現(xiàn)狀看，受環(huán)保紅線、開采難度等因素影響，未來國產(chǎn)鐵礦石資源增長乏力。綜合來看，未來中國鐵礦石(成品礦)產(chǎn)量維持2019年的數(shù)量已屬不易。
不僅如此，從全國平均生產(chǎn)成本來看，根據(jù)AME的數(shù)據(jù)，2019年中國國產(chǎn)鐵礦石的平均FOB成本高達69.4美元/噸，列全球26個鐵礦石生產(chǎn)國的末位，高出當年全球平均32.3美元/噸的鐵礦石FOB成本近115%。
中國海關數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，中國月均鐵礦石進口量始終保持在7500萬噸左右或以上水平。2019年，中國累計進口鐵礦石10.68億噸，同比上升0.5%。自2011年以來，中國對進口鐵礦石已形成高度的依賴，目前的對外依存度已接近90%的極高水平。
未來全球范圍內(nèi)鐵礦石供應充足
受益于中國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，全球鐵礦石產(chǎn)量連年上升。根據(jù)AME的統(tǒng)計，全球鐵礦石可供交易產(chǎn)量由2007年的15.3億噸上升至2019年的21.23億噸，年復合增長率為2.8%。按年復合增長率不變計算，至2033年，全球鐵礦石年產(chǎn)量或可達到32億噸以上，折合生鐵產(chǎn)量為20億噸。而隨著中國粗鋼產(chǎn)量進入峰值區(qū)，預計2020年~2025年中國粗鋼年產(chǎn)量將在8.8億噸~10億噸的平臺區(qū)持續(xù)震蕩，按0.81∶1的鐵鋼比計算，預計未來5年中國的年生鐵產(chǎn)量或在7.1億噸~8.1億噸左右，每年需要鐵礦石11.4億噸~13億噸。考慮到國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐年呈下滑態(tài)勢以及國內(nèi)每年約1000萬噸的社會廢鋼增量產(chǎn)出等因素的影響，預計每年需要進口鐵礦石9億噸~10.5億噸。考慮到中國粗鋼產(chǎn)量在全球的比重，可以推斷未來全球鋼鐵工業(yè)鐵礦石需求量最多不會超過26億噸。
從長期鐵礦石供需結構上看，不考慮極端事件以及資源高度壟斷情況下的市場操縱等行為，相對全球鐵礦石預期供應量來說，中國鋼鐵生產(chǎn)所需鐵礦石應較為充足，中國鐵礦石供需平衡應處于相對較為寬松的狀態(tài)。
全球鐵礦石行業(yè)高度壟斷格局業(yè)已形成
由于自然地質原因，全球優(yōu)質鐵礦石資源主要分布在澳大利亞、巴西、俄羅斯和非洲地區(qū)，中國鐵礦石資源雖然儲量較大，但資源總體品位較低，加工費用較高。礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的歷史造成了目前淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大礦商對全球優(yōu)質鐵礦石資源的高度壟斷。根據(jù)AME2019年的統(tǒng)計，全球在產(chǎn)251座鐵礦山的平均FOB成本為32.3美元/噸，其中共有77座鐵礦山的成本低于這一水平，而這些鐵礦山涵蓋了四大礦商幾乎全部的在產(chǎn)鐵礦山。全球成本最低的前10位鐵礦山均隸屬于這四大礦商。這10座鐵礦山的鐵礦石生產(chǎn)成本均低于20美元/噸，僅相當于2019年全球平均鐵礦石生產(chǎn)成本的2/3。其中，淡水河谷S11D鐵礦山的生產(chǎn)成本甚至低于10美元/噸，而FMG1.6億噸鐵礦石的平均FOB成本也只有18.6美元/噸。
多年以來，四大礦商的鐵礦石產(chǎn)量合計接近全球鐵礦石產(chǎn)量的一半左右。僅全球前10座鐵礦山的產(chǎn)量總和就已接近全球的33%，排名前3位的淡水河谷北部系統(tǒng)、楊迪礦和S11D三座礦山2019年就貢獻了全球鐵礦石產(chǎn)量的近13%。
隨著中國環(huán)保要求的提高，中國對優(yōu)質鐵礦石資源的需求日益高漲，加之全球未開發(fā)的優(yōu)質鐵礦石資源逐年減少，為滿足以中國為代表的客戶需求，鐵礦石生產(chǎn)商不得不加強對鐵礦石的加工。預計到2025年后，全球鐵礦石噸礦生產(chǎn)成本或將緩慢抬升，屆時，擁有低成本鐵礦石產(chǎn)品的生產(chǎn)商的競爭力將更加凸顯，四大礦商的優(yōu)勢也將更加明顯。
不合理的鐵礦石市場定價機制
2008年以前，國際鐵礦石市場的長協(xié)定價機制是由以日本六大高爐為代表的主要買方與當時的三大鐵礦商(淡水河谷、力拓、必和必拓)經(jīng)談判確定形成的，寶鋼曾代表中國參加談判。由于中國2005年以來粗鋼產(chǎn)量異軍突起，在全球占比超過30%并有繼續(xù)高速增長的趨勢，三大礦商認為長協(xié)定價機制不再適應市場發(fā)展形勢，因此宣布自2008年起不再實行長協(xié)定價機制，以即期價格取而代之。一時間，市場上缺少了反映鐵礦石市場供需情況的定價依據(jù)，以《倫敦金屬導報》(MB)、普氏能源資訊(Platts)為代表的多家海外信息機構紛紛推出鐵礦石價格指數(shù)。2010年以來，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會和信息咨詢機構也紛紛加入鐵礦石指數(shù)的編制大軍。其中，由于普氏價格指數(shù)推出時間較早，且更符合海外礦業(yè)巨頭的利益，自2010年起被海外礦業(yè)巨頭所應用，并成為最主要的鐵礦石定價依據(jù)。
普氏價格指數(shù)成為海外礦商控制、操縱市場價格的工具。
普氏價格指數(shù)的數(shù)據(jù)來源是其選擇的30家~40家市場上“最活躍的企業(yè)”，通過包括電話問詢等方式，向礦方、鋼廠及交易商(即買賣雙方)進行詢價并采集數(shù)據(jù)，其估價的主要依據(jù)是當天最高的買方詢價和最低的賣方報價，而不管實際交易是否發(fā)生。2010年以來，作為被國際礦業(yè)巨頭所認可的鐵礦石短期定價參照標準，普氏價格指數(shù)一直被認為是決定鐵礦石市場價格的“官方”指數(shù)。
對于其估價的主要原則，如果僅被專業(yè)咨詢機構用作市場咨詢和研究目的，是可以被接受的。但是如果作為市場交易的定價依據(jù)，其決定價格的詢盤和報盤環(huán)節(jié)完全有可能被人為操控。交易方完全可以在價格被確定后撤回報盤，這樣是完全不違反市場交易規(guī)則的。在這樣的過程中確定下來的價格，成為左右鐵礦石需求量六成以上的中國鋼廠的采購價格依據(jù)。
從中國目前對鐵礦石的需求量和全球粗鋼產(chǎn)量占比情況看，在普氏價格指數(shù)列出的“最活躍的企業(yè)”名單中，中國企業(yè)至少應占半數(shù)以上，而實際情況卻是：中國鋼企寥寥無幾，國際礦業(yè)巨頭、貿(mào)易公司、日本商社公司則有很多。
非公平的“最活躍的企業(yè)”名單和可被人為操控及利用的先天不足，導致普氏價格指數(shù)自產(chǎn)生之日起就成為海外礦業(yè)巨頭操控市場價格、擠壓中國及其他新興市場鋼鐵工業(yè)利潤的工具。中國作為全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的生產(chǎn)國，自然受損最為嚴重。
黑色金屬期貨市場“中國獨大”的優(yōu)勢尚未得到充分發(fā)揮。
美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2018年全球商品期貨和期權的成交量來看，上海期貨交易所和大連商品交易所分別列第1位和第3位。2019年前11個月，上海期貨交易所螺紋鋼期貨交易量達4.29億手，是同期全國螺紋鋼產(chǎn)量的17倍，是同期全國粗鋼產(chǎn)量的近5倍，也相當于2017年~2019年3年的全球粗鋼總和。2018年，大連商品交易所的鐵礦石期貨成交量達2.36億手，折合鐵礦石交易量236億噸，相當于當年全球鐵礦石產(chǎn)量的11倍多，其中境外投資者日平均交易量占比超過5%，年化估算交易量相當于全球鐵礦石產(chǎn)量的55%~60%。黑色金屬期貨交易市場“中國獨大”的現(xiàn)狀，與現(xiàn)貨市場中國占全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的格局“遙相呼應”，中國本應擁有充分的市場話語權。
但由于中國金融市場發(fā)展時間短，投資者及其行為還有待成熟，市場投機往往會導致本意通過金融市場爭奪鐵礦石市場話語權的初衷打了折扣。
公平合理透明的定價機制是各方實現(xiàn)共贏的基礎
從2015年以來海外四大礦商與中國鋼鐵行業(yè)利潤對比中可以清楚看出，2017年以來，中國對鐵礦石，特別是優(yōu)質高品鐵礦石的需求，成就了四大礦商高額的利潤回報。2017年~2019年，四大礦商利潤總和與中國鋼鐵行業(yè)利潤的比值均在70%以上。2019年，上漲的鐵礦石行情為四大礦商貢獻了約2100億元，當年四大礦商與鋼鐵行業(yè)利潤比值更是接近80%。
經(jīng)濟學的理論和經(jīng)濟發(fā)展的歷史告訴我們，交易雙方任何一方謀求不合理的利潤，都會導致交易市場失衡，并最終導致市場的劇烈波動。只有公平的市場交易，才能促成市場長期的健康發(fā)展。建立公平合理透明的鐵礦石定價機制，是市場參與各方實現(xiàn)共贏的基礎。
關于建立鐵礦石公平定價機制的建議與思考
一是加強行業(yè)企業(yè)戰(zhàn)略重組，改變行業(yè)“小、散、弱”的局面，增強談判話語權。
中國作為全球鐵礦石最大的需求方和消費國，鋼鐵企業(yè)數(shù)量眾多，具有煉鐵、煉鋼能力的企業(yè)有500余家，鋼材軋制企業(yè)有4000余家，僅2018年參與中國鋼鐵企業(yè)競爭力評級的大型鋼企就有108家(合計粗鋼產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的88%)。反觀供應端的企業(yè)數(shù)量，根據(jù)AME的數(shù)據(jù)，每年全球鐵礦石產(chǎn)量在2000萬噸以上的礦企數(shù)量(含日本商社)僅為18家，年產(chǎn)量在5000萬噸以上的礦企僅為6家。其中，能夠在市場上影響價格的企業(yè)(含四大礦商)不超過10家。
中國鋼鐵行業(yè)“小、散、弱”的現(xiàn)狀，使得中國鋼企在談判桌前很容易被各個擊破，整體處于被動局面。因此，我國鋼鐵行業(yè)還需進一步深入推進企業(yè)間的戰(zhàn)略重組。
2020年3月，中國寶武鋼鐵集團宣布其2019年粗鋼產(chǎn)量首次超過安賽樂米塔爾，躍居全球首位。近年來，中國寶武不斷推進兼并重組，加強與上下游行業(yè)間的戰(zhàn)略合作，市場影響力不斷提高。這說明，只有繼續(xù)深化行業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，中國鋼鐵工業(yè)才能逐漸形成與四大礦商高度壟斷格局相抗衡的市場話語權，提高在鋼鐵冶金原料市場的談判地位。
二是正確疏導鐵礦石金融市場秩序，發(fā)揮金融市場的價值發(fā)現(xiàn)作用，增強市場影響力。
隨著中國大宗商品金融市場的發(fā)展，作為大宗商品代表的鐵礦石的金融屬性逐漸增強。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2019年中國鐵礦石期貨累計成交量約為2.75億手，占當年全國商品期貨交易總量的7%，折合現(xiàn)貨鐵礦石275億噸，是當年現(xiàn)貨鐵礦石產(chǎn)量21.32億噸的近13倍。從境外投資者占比來說，2019年境外投資者鐵礦石成交量為13億噸~14億噸，相當于中國全年進口鐵礦石總量的130%以上。這一組數(shù)據(jù)充分說明：鐵礦石現(xiàn)貨市場的巨大影響力必須重點研究，其對商品價格的發(fā)現(xiàn)作用必須得到足夠的重視。
資本的逐利性是期貨市場得以快速發(fā)展的根源，也造就了鐵礦石期貨市場運行過程中容易脫離基本面的特點。在這種情況下，就更需要正向的輿論引導，而不是片面的誤讀甚至是反面的解讀。因此，國家相關部委、行業(yè)協(xié)會、官方媒體的輿論導向至關重要，對于不當言論和解讀，必須加以誡勉和約束，只有這樣，才能引導鐵礦石市場向有利于基本面的方向發(fā)展。
相對于增長乏力的國產(chǎn)鐵礦石能力、高度壟斷的全球鐵礦石行業(yè)和相對“小、散、亂”的羸弱的中國鐵礦石原料談判地位，充分發(fā)揮和利用“中國獨大”的鐵礦石期貨市場力量，謀求鐵礦石市場話語權，是中國爭奪鋼鐵原料市場地位的重要工具。綜上分析，必須正確引導、疏導金融市場力量，增強中國鋼鐵行業(yè)的市場影響力，謀求鐵礦石市場話語權。
三是大力推進我國鐵礦石價格指數(shù)和現(xiàn)貨交易平臺建設。
對鐵礦石期貨市場秩序進行有效約束和規(guī)范，在引導鐵礦石期貨市場健康發(fā)展的同時，建立國家鐵礦石現(xiàn)貨平臺，以期貨市場價格為基礎，依照標準交易品種的規(guī)格、材質和品位，計算單一全鐵品位的單元價格并以此為依據(jù)，結合進出口情況和全球主流鐵礦石資源情況，確定鐵礦石最終工業(yè)結算價格。這樣的邏輯才是中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展的關鍵依據(jù)。只有確定中國市場價格，建立鐵礦石現(xiàn)貨交易中心，才能繼而探討和研究逐漸替代普氏價格指數(shù)的可能性。 |
